国内长假期间，美豆先因新作创纪录而承压下行，一度跌至952.5美分/蒲式耳，随后因收获及物流节奏放慢而连续上涨，带动本周一期货市场上行，但国内油脂市场整体利空偏重，预计短期将以震荡行情为主。　　豆油市场库存压力最大　　

　　截至10月22日，美豆收割完成70%，上周为49%，上年为74%，5年均值为74%。

　　收割进度的快速推进，将会进一步推高库存，打压大豆价格。国际市场走势在南美天气和美豆10月份单产情况之间博弈，从美豆成本和技术角度考虑，将制约美豆市场的下跌空间。　　当前，国内港口库存大豆水平在680万吨左右，上周同期增加10万吨左右，节后油脂需求下降，油厂开机率提高，豆油库存水平提升约134万吨，库存水平高企制约短期豆油市场上涨。据中华油脂网监测，国内一级豆油出厂价集中在6000～6200元/吨，整体维持稳定，11月交货的南美进口豆油到岸价816美元/吨，到中国口岸完税后总成本6650元/吨，处于明显倒挂状态。　　

　　国内豆粕库存进一步下降，由于豆粕库存压力较小，相比之下，油厂短期对豆粕的看涨心理更强，虽然四季度是国内油脂消费的旺季，豆棕价差进一步缩小，将有利于豆油库存降低。但短期来看，三大油脂中豆油市场库存压力最大，中长期来看，随着豆油库存的消化，行情将会好转，但短期上涨压力仍然较大，将呈现远强近弱格局。　　

　　菜油将呈近弱远强格局　　

　　进口油菜籽占据当前原料供应的主导地位，国内油菜籽供应仍相对充足，广东、广西及福建油菜籽库存水平略有提升，因市场预计近期菜油市场也将启动拍卖，其中2013年菜油库存约30万吨，2014年菜油库存还有90多万吨，对菜油市场形成压力。

　　近日，菜油与棕榈油价差进一步缩小，与豆油的价差略有回升。中华油脂网监测数据显示，进口四级菜油价格集中在6550～6830元/吨，其中安徽及四川相对较高，国产95型菜油报价为13000～14400元/吨，华南地区菜油库存约11万吨，较上周同期略有下降。远期来看，供应基本面向好，菜油市场将呈近弱远强格局，菜粕市场由于旺季不旺，价格处于低位，预计将以跟随豆粕为主。　　

　　棕榈油市场仍有资金做多　　马来西亚棕榈油船运机构ITS数据显示，10月1日～20日马来西亚出口棕榈油95.13万吨，环比增加11.6%，马政府将上调毛棕榈油出口关税，从10月的6%上调至11月的6.5%。分析师下调马棕榈油产量预测值至1910万～1930万吨，低于先前的2000万吨，下调印尼棕榈油产量预测值至3400万～3450万吨，低于先前的3500万吨，预计到明年1月份毛棕榈油价格将达800美元/吨。马来西亚产量增速下降对市场形成支撑，但北半球即将进入冬季，棕榈油市场需求可能下滑，将影响后期马棕榈油出口速度。

　　当前我国棕榈油港口库存量略增，约为43万吨，库存有所回升，但整体仍处于低位，且货源多集中在工厂手中，市场易涨难跌。港口24度棕榈油报价集中在5750～5870元/吨，略有增长。11月交货的马来西亚24度进口棕榈油到岸价720.5美元/吨，到中国口岸完税后总成本5862元/吨，价格略处于倒挂状态。短期看，国内棕榈油市场仍有资金做多支撑，但与豆油及菜油的价差进一步缩小，将抑制棕榈油消费，若后期国内棕榈油库存明显提升，行情将受到上涨的压力。

　　中长期油脂行情较为看好

　　国内食用油市场短期仍将受到美豆集中上市带来的外盘压力、国内食用油库存高企的压力、临储菜油即将拍卖及节后市场需求清淡的压力影响，但四季度为国内食用油的消费旺季，中长期看，市场对油脂行情较为看好，油脂库存整体高企的现状近期难以扭转，粕强油弱格局或将延续。从基本面看，菜油及棕榈油的供应压力较小，豆油库存压力最大，但受价差影响及国内气温的变化，预计棕榈油的领涨行情将会发生改变。