凭借厨衣柜双轮驱动战略，重视研发投入的志邦股份(603801)延续上市前业绩增长的态势，在前三季度实现归属净利润同比增逾三成。券商研报分析认为，在清晰的渠道拓展及衣柜业务快速发力之下，志邦股份布局定制领域的内生增长动力将得到逐步体现，预计公司将迎来快速发展期。
营收净利双双增长
今年6月30日上市的志邦股份交出的首份三季报业绩较为喜人，前三季度实现的归属净利润同比增逾三成。
对于登陆A股不久的上市公司而言，志邦股份上市后的业绩备受市场关注。10月27日，上市4个月的志邦股份公布了公司三季度报告。报告显示，公司前三季度营收、净利处于双双增长的情况。
具体来看，志邦股份2017年1-9月实现的营业收入约为14.85亿元，同比增长35.59%；同期对应实现的归属于上市公司股东的净利润约为1.55亿元，同比增长幅度达到30.36%。另外，志邦股份实现的扣非后归属净利润则约为1.54亿元，同比上涨41.93%。其中，三季度实现的营收、净利同比增幅也均超过30%。7-9月实现的营业收入约为6.56亿元，同比增长30.69%。同期对应实现的归属净利润则约为9042万元，同比增长幅度为31.06%。
据了解，志邦股份主营业务为整体厨柜、定制衣柜等定制家具产品的设计、研发、生产、销售和安装服务。对于前三季度营业收入增长的原因，志邦股份解释称主要是来自于厨柜业务稳定增长以及定制衣柜快速增长。
实际上，在上市前夕，志邦股份的业绩就一直保持着连续稳步增长的态势。数据显示，2014-2016年志邦股份实现的归属净利润分别约为1.07亿元、1.32亿元以及1.78亿元。同样，志邦股份在上市后交出的首份半年报也颇为亮眼。根据志邦股份在8月25日发布的半年报显示，公司上半年实现的营业收入约为8.29亿元，同比增长39.74%，同期对应实现的归属净利润约为6430.47万元，同比增长29.39%。另外，在扣非后净利润方面实现数额约为6418万元，同比增长幅度达到43.61%。其中整体厨柜主营收入72857.07万元，较去年同期增长34.58%，定制衣柜主营收入7987.78万元，较去年同期增长215.13%。
厨衣柜双管齐下
需要指出的是，志邦股份业绩的稳步增长与公司以整体厨柜为基础、厨衣柜双管齐下的经营策略以及具有明显的渠道和性价比优势不无关系。
资料显示，志邦股份成立于1998年，是中国厨柜行业的开拓者之一。目前，志邦股份已经发展成为国内整体厨柜行业的领先品牌。数据显示，志邦股份门店数量规模不断扩大。截至今年上半年，志邦股份在全国共有经销商975家，经销商专卖店约1190家；法兰菲衣柜在全国共有经销商188家，经销商专卖店约226家。
此外，志邦股份还秉承“以整体厨柜为基础、以全屋定制家居为方向”的经营策略，进一步增强公司在整体厨柜领域的领先地位。
同时，在此基础上，自2015年开始，志邦股份开展定制衣柜业务，并有意向全屋定制布局。以厨柜带动衣柜，协同发展，推出“法兰菲”衣柜延伸全屋定制、IK系列扩大客户群，对标国外优秀企业。目前志邦股份拥有厨柜品牌“志邦”、衣柜品牌“法兰菲”双品牌。国金证券(600109,股吧)研报认为，志邦股份通过厨柜向衣柜引流将在一定程度上提高客户转化率，带动产品销量和客单价的同步提升。
在此背景下，志邦股份的衣柜门店数量规模也在不断扩大中。今年上半年，志邦股份新开衣柜门店73家至226家。同时，在衣柜业务收入方面，2016年志邦股份营收水平达到约15.7亿元，其中整体厨柜营收占比约为90.38%，定制衣柜营收占比则约为5.81%。2017年上半年志邦股份衣柜业务营收约为7987.78万元，同比增长215.13%，占总营收比例达到9.63%。
据悉，目前国内整体厨柜企业超过千家，但收入规模超过10亿元的却极少。国金证券研报分析指出，志邦股份渠道和性价比优势明显，是第二家厨柜专卖店破千的企业，渠道规模领先、优势明显，对收入增长形成有效支撑。
未来快速发展可期
值得一提的是，在业内人士看来，对于定制家具市场而言，设计能力和信息化系统建设成为了抢占市场的关键。因而，对于企业来说，研发方面的投入显得至关重要。而在研发方面，志邦股份的投入可谓毫不吝啬。
数据显示，志邦股份2014-2016年研发投入占营收比例均超过3%，2017年上半年研发投入约为3078.75万元，同比增长54.68%，占营收比例达3.71%。对此，华安证券研报指出，志邦股份的研发投入在行业内处于领先水平。同时，志邦股份重视渠道推广，推进品牌发展。IPO募集资金中有1.5亿元专门用于投资品牌推广项目。
招股书显示，在募投项目方面，志邦股份拟将约3.38亿元募集资金用于年产20万套整体厨柜建设项目，另外，将约1.32亿元用于年产12万套定制衣柜建设项目。
对此，国金证券在研报中认为，预计IPO募投项目将于2019年开始释放产能，届时公司整体厨柜产能将实现翻倍，经营规模也将随之跃升。同时，伴随定制家居行业持续高速发展，公司整体收入与业绩也将迎来新一轮爆发。
